Morningstar

MFS Meridian Prudent Wealth A1 EUR

Analyst Report
Morningstar's Take
|05/12/2024
by Francesco Paganelli
MFS announced that veteran portfolio manager and chief sustainability officer Barnaby Wiener will retire effective April 30, 2024.

Wiener has a long and successful track record spanning over 25 years, having joined MFS in 1998 as an equity research analyst before assuming a portfolio-management role in 2003. He plans to be involved in the day-to-day running of the MFS Meridian Prudent Wealth and MFS Meridian Prudent Capital strategies until his retirement. Wiener is not the only decision-maker in these funds, though. He is supported by co-portfolio managers David Cole and Edward Dearing as well as Shanti Das-Wermes, who was added to the roster in 2022. Effective March 31, 2023, Cole will also be formally added to the portfolio-management team at MFS Meridian Prudent Wealth. Given his previous involvement in the process, we don’t think this change has a material impact on the running of the strategy. The firm also announced that Rob Wilson, co-chair of the firm’s investment sustainability committee and member of the sustainability executive group, will take over as chief sustainability officer next year.

While Wiener’s long industry experience, deep market knowledge, and strong stock-picking skills will be missed, we expect the investment philosophy of these strategies to remain intact. With a long transition period ahead, we’ll reassess the eventual impact of the upcoming changes at our next review. At this stage, we reaffirm our Pillar scores and overall Morningstar Analyst Ratings assigned to the MFS Meridian Prudent Wealth and MFS Meridian Prudent Capital funds.
 
MFS Meridian Prudent Wealth remains a strong offering for investors seeking risk-conscious exposure to global stocks, even if the recent retirement of the strategy’s original architect Barnaby Wiener means the remaining managers have big shoes to fill. Morningstar has enhanced the way we assess alpha opportunity for funds, which is a key component in our Morningstar Medalist Rating calculation. More of this strategy's Medalist Ratings than usual may therefore change with this update even in the absence of changes to pillar ratings or fund costs.

The strategy is led by Edward Dearing, Shanti Das-Wermes, and David Cole. The management team retains strong credentials, but the team’s dynamic is less proven and the managers have shorter average track records running globally diversified portfolios. That said, the managers continue to benefit from the firm’s cohesive culture, and their access to MFS’ impressive global research capabilities in the equity and credit space provides depth and breadth of coverage that is instrumental in this relatively unconstrained mandate.

The strategy’s process flows from a distinctive investment philosophy and a multilayered risk-management approach. The fund seeks to beat the MSCI World Index over a full market cycle on a risk-adjusted basis through a flexible but highly disciplined stock-selection process. A key value proposition is protection from permanent capital losses. The managers build the portfolio from the bottom up, selecting stocks of all market caps based on individual merits, with a strong focus on quality and valuation. The criteria help in narrowing the opportunity set. When opportunities are scarce or valuations are considered excessive, the managers have the flexibility to reduce equity exposure and build large cash-equivalent stakes, though the equity weighting is not expected to fall below 60%. The fund exhibits large deviations from the benchmark and significant small- and mid-cap stakes. The robust, multilayered risk-management approach has served investors well over the long term, although the strategy has tested their nerves as it experienced its worst drawdown in 2022. The fund’s long-held allocations to Japanese equity and German REITs dragged down returns, leading to a 16% fall in the calendar year. This is a reminder that the team’s safety-first approach does not pay off all the time, but the managers have the right temperament to stick to the process through hardships. The strategy staged a strong comeback in 2023, outpacing more than 90% of peers, though its differentiated approach and distinct positioning can lead to meaningful short-term deviations relative to the category index and peers. That said, over the long term the strategy should continue to provide value to patient investors.
 
Morningstar Medalist Rating™A worthy strategy for risk-conscious, long-term investors.
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Morningstar Pillars
PeopleAbove Average
ParentHigh
ProcessHigh
 
Morningstar Medalist RatingMorningstar assigns the Medalist Rating to funds that are qualitatively and quantitatively assessed through manager research and algorithmic processes. The assessment turns on three key “pillars” – People, Process, and Parent – that yield an estimate of how well a fund will perform before fees but after adjusting for risk.
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TA Classificação por estrelas da Morningstar para ações é atribuída com base na estimativa de um analista do valor justo das ações. É projeção/opinião e não uma declaração de fato. A Morningstar atribui classificações por estrelas com base na estimativa de um analista do valor justo de uma ação. Quatro componentes conduzem a Classificação por estrelas: (1) nossa avaliação do fosso econômico da empresa, (2) nossa estimativa do valor justo das ações, (3) nossa incerteza em torno dessa estimativa do valor justo e (4) o preço atual de mercado. Esse processo culmina com uma classificação única de estrelas, que é atualizada diariamente. Uma classificação 5 estrelas representa a crença de que a ação é um bom valor pelo preço atual; uma ação com 1 estrela não é. Se nossas premissas forem verdadeiras, o preço de mercado convergirá para a nossa estimativa do valor justo ao longo do tempo, geralmente em três anos. Os investimentos em valores mobiliários estão sujeitos a riscos de mercado e outros riscos. O desempenho passado de um ativo pode ou não ser mantido no futuro e não é indicação de desempenho futuro. Para informações detalhadas sobre a Classificação por estrelas da Morningstar para ações, visite aqui

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A Classificação Medalha Morningstar é a expressão resumida da análise prospectiva da Morningstar das estratégias de investimento oferecidas através de veículos específicos, usando uma escala de classificação de Gold, Silver, Bronze, Neutral e Negative. As Classificações Medalha indicam quais os investimentos que a Morningstar acredita que provavelmente superarão um índice relevante ou a média do grupo de pares em uma base ajustada ao risco ao longo do tempo. Os produtos de investimento são avaliados com base em três pilares-chave (People, Parent e Process), que, juntamente com uma avaliação de taxa, formam a base da convicção da Morningstar nos méritos de investimento desses produtos e determinam a classificação da Medalha que lhes é atribuída. As classificações dos pilares assumem a forma de Low, Below Average, Average, Above Average e High. Os pilares podem ser avaliados através da avaliação qualitativa de um analista (diretamente para um veículo que o analista cobre ou indiretamente quando as classificações dos pilares de um veículo coberto são mapeadas para um veículo não coberto relacionado) ou usando técnicas algorítmicas. Os veículos são classificados de acordo com o seu desempenho esperado em grupos de classificação definidos pela sua Categoria Morningstar e pelo seu estatuto ativo ou passivo. Quando os analistas cobrem um veículo diretamente, atribuem as três classificações dos pilares com base na sua avaliação qualitativa, sujeita à supervisão do Comité de Classificação de Analistas, e monitorizam e reavaliam pelo menos a cada 14 meses. Quando os veículos são cobertos de forma indireta por analistas ou por algoritmo, as classificações são atribuídas mensalmente. Para obter informações mais detalhadas sobre essas classificações, incluindo a sua metodologia, consulte here

As classificações Morningstar Medalist não são declarações de fato, nem são classificações de crédito ou de risco. A classificação Morningstar Medalist (i) não deve ser usada como única base na avaliação de um produto de investimento, (ii) envolve riscos e incertezas desconhecidos que podem fazer com que as expectativas não ocorram ou diferam significativamente do que era esperado, (iii) não são garantidas para serem baseadas em pressupostos ou modelos completos ou precisos quando determinadas algoritmicamente, (iv) envolvem o risco de que a meta de retorno não seja atingida devido a coisas como mudanças imprevistas na gestão, tecnologia, desenvolvimento econômico, desenvolvimento das taxas de juros, custos operacionais e/ou de materiais, pressão competitiva, supervisão legal, taxa de câmbio, taxas de impostos, mudanças nas taxas de câmbio e/ou mudanças nas condições políticas e sociais, e (v) não devem ser consideradas uma oferta ou solicitação para comprar ou vender o produto de investimento. Uma mudança nos fatores fundamentais subjacentes à classificação Morningstar Medalist pode significar que a classificação deixará de ser precisa posteriormente.

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